市場(chǎng)交投量持續攀升 金價(jià)步入調整階段

2020年上半年，黃金跑贏(yíng)全球主要資產(chǎn)，成為資本市場(chǎng)上最受關(guān)注的投資品種之一。在剛剛過(guò)去的三季度內，國內黃金生產(chǎn)消費是否已經(jīng)恢復，何種黃金投資工具最受投資者青睞，金價(jià)未來(lái)又會(huì )呈現何種走勢……黃金市場(chǎng)究竟表現如何備受矚目。

中國黃金協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中金協(xié)”）最新公布的數據顯示，三季度，國內黃金產(chǎn)量和消費量環(huán)比均出現改善。同時(shí)，積極的價(jià)格勢能和避險需求推動(dòng)國內黃金投資交易量持續提升。

展望未來(lái)，分析人士表示，金價(jià)自8月達到最高點(diǎn)后已連續調整兩個(gè)月，短期看或將繼續承壓，但金價(jià)中長(cháng)期上漲動(dòng)力仍存，黃金及黃金股均具備一定的戰略性配置價(jià)值。

國內黃金生產(chǎn)消費量環(huán)比增加

中金協(xié)最新公布的數據顯示，2020年前三季度，全國共生產(chǎn)黃金337.51噸，同比下降4.44%。其中，國內原料黃金產(chǎn)量為262.93噸，同比下降4.51%，降幅較上半年收窄136個(gè)百分點(diǎn)；另有進(jìn)口原料產(chǎn)金74.58噸，同比下降4.17%。

中金協(xié)表示，雖然年初新冠肺炎疫情暴發(fā)影響了國內黃金的正常生產(chǎn)，但隨著(zhù)疫情在全國范圍內得到有效控制，復產(chǎn)、復工工作順利進(jìn)行，三季度國內黃金產(chǎn)量繼續恢復，環(huán)比增長(cháng)6.21%，并帶動(dòng)年內黃金產(chǎn)量降幅大幅收窄。

與此同時(shí)，國內黃金消費需求也呈現出同比下滑、環(huán)比增長(cháng)的態(tài)勢。數據顯示，2020年前三季度，全國黃金實(shí)際消費量548.09噸，同比下降28.66%。其中，三季度黃金消費量實(shí)現環(huán)比增長(cháng)28.71%。

根據《金融時(shí)報》記者調查，從7月開(kāi)始，國內主要珠寶城黃金消費出現明顯增長(cháng)。步入9月份，除了傳統“金九銀十”季節性消費旺季需求外，國內婚慶市場(chǎng)也快速復蘇，黃金消費明顯回暖。商務(wù)部數據顯示，“十一”黃金周期間國內主要城市，如北京的金銀珠寶銷(xiāo)售額同比增長(cháng)了25%以上。

除金飾消費需求出現增長(cháng)外，今年以來(lái)，國際金價(jià)的大幅波動(dòng)和各國寬松的貨幣政策也引發(fā)了投資者對實(shí)物黃金的關(guān)注。數據顯示，三季度金條金幣銷(xiāo)量環(huán)比增長(cháng)66.73%。

值得一提的是，受益于金價(jià)的強勢上漲和國內經(jīng)濟穩步復蘇，A股市場(chǎng)中的多家黃金上市企業(yè)業(yè)績(jì)大幅改善。10月16日，山東黃金發(fā)布三季度業(yè)績(jì)預告，預計凈利潤同比增長(cháng)85%至105%。10月23日，恒邦股份發(fā)布三季報，公司三季度扣非歸母凈利潤4.49億元，同比大增169.21%。

ETF市場(chǎng)規模創(chuàng )歷史新高

與黃金生產(chǎn)和消費市場(chǎng)的表現截然不同，資本市場(chǎng)對黃金的態(tài)度則是由熱轉溫。三季度交易所黃金成交量較上半年有明顯下降，但金價(jià)仍處在高位，因而推動(dòng)成交額“水漲船高”。

中金協(xié)最新公布的數據顯示，2020年前三季度，上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量雙邊4.95萬(wàn)噸，同比下降9.87%，成交額雙邊18.94萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.00%；上海期貨交易所全部黃金品種累計成交量雙邊8.28萬(wàn)噸，同比增長(cháng)16.96%，成交額雙邊31.46萬(wàn)億元，同比增長(cháng)38.88%。

其中，Au(T+D)合約9月份總成交量為1149噸，環(huán)比大幅減少54%。對此，世界黃金協(xié)會(huì )中國區研究經(jīng)理賈舒暢表示，由于國內金價(jià)波動(dòng)性降低，為短期交易者帶來(lái)的獲利機會(huì )減少，且金價(jià)的看漲勢頭也有所減弱，因此投資者對該合約興趣減弱。

與此同時(shí)，作為普通投資者最為青睞的黃金投資工具，國內黃金ETF市場(chǎng)規模持續擴張。步入三季度，4只上海金ETF正式“上線(xiàn)”，國內黃金ETF產(chǎn)品增至11只。數據顯示，截至9月末，國內黃金ETF的總持倉量以及資產(chǎn)管理規模均達到歷史最高水平，分別為69.5噸和282億元，均較年初增長(cháng)超50%。

分析人士表示，盡管9月金價(jià)漲勢疲軟，但國內投資者仍?xún)A向配置黃金，以應對未來(lái)可能出現的不確定性，黃金避險和抵御通貨膨脹功能繼續受追捧，黃金ETF持倉規模得以繼續提升。

金價(jià)中長(cháng)期上漲仍有支撐

今年前三季度，在新冠肺炎疫情蔓延、全球經(jīng)濟形勢惡化、原油價(jià)格暴跌及各國貨幣寬松政策的情形下，黃金價(jià)格整體呈上漲之勢，國際國內黃金價(jià)格紛紛創(chuàng )下歷史最高紀錄。

數據顯示，國際黃金價(jià)格自年初1517.18美元/盎司開(kāi)盤(pán)，8月7日達到最高的2074.71美元/盎司，9月末收于1885.76美元/盎司，前三季度平均價(jià)格為1735.44美元/盎司，較2019年同期增長(cháng)27.27%。

跟隨國際金價(jià)走勢，上金所Au99.99黃金年初以341.95元/克開(kāi)盤(pán)，8月7日達到最高的449.00元/克，9月末收于403.00元/克，前三季度平均價(jià)格為386.16元/克，同比增長(cháng)27.99%。

對于9月份黃金價(jià)格出現的小幅下降，賈舒暢表示，主要原因可能是美國和中國等主要市場(chǎng)的實(shí)際利率反彈。同時(shí)，由于年初以來(lái)金價(jià)飆升，因投資者獲利了結而出現的技術(shù)回調也是金價(jià)回調的原因之一。

進(jìn)入四季度，金融市場(chǎng)不確定性依舊很大。多位市場(chǎng)人士表示，海外疫情對經(jīng)濟帶來(lái)的沖擊仍將持續，各國央行基本延續低利率，地緣政治風(fēng)險等不確定因素猶存。

“短期來(lái)看，當前金價(jià)已處于高位區間，隨著(zhù)美國經(jīng)濟恢復，或將支撐美元指數回升，金價(jià)短期可能面臨調整�！� 興業(yè)證券策略首席分析師王德倫表示，但長(cháng)期來(lái)看，美國及全球經(jīng)濟有繼續下行壓力，各國貨幣政策寬松基調不變，長(cháng)期實(shí)際利率向下，全球地緣及金融風(fēng)險頻發(fā)以及在央行購金需求持續的趨勢下，黃金本輪大周期仍有支撐。